2010年以來規模最大A股IPO申購完成 郵儲銀行整體認購規模約1.3萬億元

11月29日，中國郵政儲蓄銀行(下稱“郵儲銀行”)發布《網上發行申購情況及中簽率公告》顯示，郵儲銀行A股IPO網上有效申購戶數888.2萬戶，整體認購規模約1.3萬億元。其中，戰略配售及網下機構投資者合計獲配量高達發行總規模的56.5%，創近年來最高。

據了解，郵儲銀行本次A股IPO“綠鞋”前規模達284.5億元，“綠鞋”后規模預計達327.1億元，為2010年以來規模最大的A股IPO發行，總體發行規模近浙商銀行的三倍;網上申購倍數為120倍，是浙商銀行的一半，回撥后網上投資者中簽率約為1.26%，符合市場預期。如不考慮“綠鞋”，郵儲銀行網上初始申購倍數為220倍。

業內人士指出，在近期市場波動、新股上市后表現不佳等復雜多變的外部環境下，郵儲銀行依然憑借自身過硬的實力和潛力，得到網上、網下投資者的充分信任和高度認可。郵儲銀行在A股銀行股中具有較強的稀缺性，將為A股投資者、尤其是中小投資者提供優質標的增量股份供給，滿足A股投資者對優質A股標的的配置需求。

引入“綠鞋”等四大舉措后市穩定有保障

值得注意的是，郵儲銀行在此次A股發行方案中，通過引入“綠鞋”機制、安排戰略配售機制、設置不同鎖定期、做出穩定股價承諾四大措施為后市價格穩定提供有效支撐手段。

對于郵儲銀行此次A股IPO設置的“綠鞋”機制，國泰君安稱，該機制的保障意味在于，新股發行后30天之內，如果股價低于發行價，則主承銷商需要以發行價購買約定超額發行的股份，產生股價托底效果。

據了解，這也是A股近十年首單、歷史上第四次引入“綠鞋”機制的IPO發行。中泰證券表示，郵儲銀行引入“綠鞋”機制，新股發行后30天之內，如果股價出現低于發行價的情況，將有43億的“綠鞋”資金入場。A股歷史上僅有3單IPO設置了“綠鞋”：工商銀行(2006年)、農業銀行(2010年)和光大銀行(2010年)，均在上市30天內全額執行，在“綠鞋”行使期內股價均表現良好，平均股價漲幅超過10%。

在戰略配售方面，郵儲銀行此次A股發行，戰略配售數量約占發行總量的40%，且戰略投資者皆為有意愿長期持股的、資金雄厚的投資者，有助保持長期股價穩定。中泰證券分析稱，郵儲銀行戰略投資者將對股價支撐起到壓艙石作用。

同時，郵儲銀行此次戰略配售獲配股票鎖定期不低于12個月。網下發行也安排了鎖定期，70%的網下配售股份的鎖定期為6個月。從鎖定期安排來看，郵儲銀行“綠鞋”行使后，此次發行規模近45%有鎖定要求，可有效減小流通盤帶來的拋壓。

此外，郵儲銀行還作出了穩定股價承諾。發行文件披露，在上市后三年內，若郵儲銀行A股收盤價格連續20個交易日低于最近一期財報每股凈資產，則觸發控股股東增持計劃。郵儲銀行股價穩定承諾，可以為機構投資者、中小投資者提供充足的安全墊。

未來成長潛力大機構普遍看好估值提升

郵儲銀行登陸A股在即，憑借天然的零售稟賦、優異的資產質量、科技賦能戰略部署等優勢，市場機構普遍看好該行投資價值和估值提升空間。

據了解，廣大縣域地區是金融服務的藍海市場，郵儲銀行差異化的零售銀行戰略，與我國鄉村振興戰略和新型城鎮化戰略高度契合，截至2019年6月末，該行共有近4萬個營業網點，覆蓋中國99%的縣(市)，個人客戶數量近6億戶，覆蓋超過中國人口總量的40%。網點深度下沉、覆蓋范圍廣、布局均衡，為其帶來了廣闊的業務發展空間。

中泰證券認為，郵儲銀行為全國營業網點數最大、覆蓋面最廣的大型零售商業銀行。零售特色鮮明，負債端有較深的護城河，資產質量優異，盈利能力逐步提升，是具有差異化特色的國有大行。

同時，干凈的資產負債表和優異的資產質量一直是郵儲銀行投資價值所在，也是郵儲銀行的一張亮麗名片。數據顯示，截至2019年6月末，郵儲銀行不良貸款率僅為0.82%，不到行業平均值的一半。

除此之外，郵儲銀行近年來分紅比例逐年提高，2018年度已經達到30%。分析人士認為，未來隨著資本金的進一步夯實，郵儲銀行的增長潛力將得到進一步釋放，將繼續維持與同業可比且具有競爭力的分紅水平。

值得一提的是，科技賦能將為該行業務發展提供全面支持。今年以來，郵儲銀行管理層多次表示將加大金融科技投入力度，加速金融科技賦能轉型發展，通過科技賦能優化傳統業務、開拓創新業務。

申萬宏源表示，“郵儲銀行兼具強勁的業績增速、第一梯隊的分紅水平以及健康的資產質量，戰略上堅持做有特色的零售銀行，是內資上市銀行當中極具稀缺性的優質標的。優異的基本面和差異化的零售定位，我們維持郵儲銀行買入評級，預計2019-21年歸母凈利潤增速16.2%/15.0%/15.0%(維持盈利預測)。”

國盛證券分析稱，“郵儲銀行擁有扎實的網點、存款、客戶基礎，且在國有大行中‘成長性’較好，展望未來，利用獨一無二的郵銀合作體系，其資產業務、中間業務空間較大。本次A股IPO完成后，可有效補充郵儲銀行核心一級資本，提升資本充足率，為未來業務擴張打開空間，維持‘買入’評級。”

根據郵儲銀行發布的A股招股說明書對全年業績預計的披露，預計2019年營業收入為2766.55億元至2792.65億元，同比增幅約為6.00%至7.00%;歸屬于公司普通股股東的凈利潤為581.80億元至592.26億元，同比增幅約為16.55%至18.64%。

標簽： 最大規模A股IPO申購